8月30日晚间，8家上市航司相继披露半年报，根据财报显示三大航司均亏损超过百亿，总计亏损近500亿元，根据统计这一数据已经超过三大航去年全年的亏损总额。

       8家上半年营收1067.57亿元，净亏损总计698.78亿元。其中  国航  今年上半年实现营业收入239.53亿元，同比减少36.40%，归属母公司股东净亏损194.35亿元，同比增亏186.4%；东航实现营业收入193.54亿元，同比下降44.24%，净亏损187.36亿元，同比增亏259.75%；  南方航空  营收为408.17亿元，同比减少20.86%，净亏损114.88亿元，亏损同比扩大145.05%；海航实现营业收入110.76亿元，同比下降39.59%，净亏损128.37亿元，同比增亏1357.29%。  春秋航空  实现营业总收入36.54亿元，同比下降33%，实现归母净亏损12.45亿元，同比增亏12607.5%；  吉祥航空  实现营业总收入34.11亿元，同比下降43.6%，实现归母净亏损18.9亿元，同比增亏1950.18%；  华夏航空  实现营业总收入12.53亿元，同比下降46.2%，实现归母净亏损9.51亿元，同比增亏8258.7%；  山航  实现营业总收入32.39亿元，同比下降51.18%，实现归母净亏损32.96亿元，同比增亏314.49%。不过值得欣慰的是，得益于航空货运的高景气度，以及航空速运和综合物流解决方案毛利大幅提升，目前上半年有两家航空物流公司实现了盈利，  南航  物流净利润为26.44亿，东航物流净利润为21.23亿，同比增长39.58%。

       从资产负债率来看，上述8家航空公司中，除春秋航空外，剩下的7家公司资产负债率均超过70%，且海航和山航两家均显示资不抵债。具体而言，各航司资产负债率排序从低到高为：春秋航空为68.6%，南方航空为77.8%，吉祥航空为80.6%，华夏航空为82.7%，中国国航为85.1%，  东方航空  为87.9%，海航控股为101.9%，山东航空为112.75%。

       为何亏损：需求、油价、汇率“三杀”  

       过去半年，国内主要航司仍未走出巨额亏损的阴影，疫情对民航业影响的深度和持续性超出预期。民航资源网专家綦琦表示，今年上半年可谓国内航空市场的“至暗时刻”，很直观的体现在上市航司的营业收入和利润水平上。

       1、上半年，民航运输生产一度跌入低谷，需求量显著降低  

       上半年受国内新一波疫情冲击，航班量大幅下降。  民航局  数据显示，今年上半年，全行业共完成旅客运输量1.18亿人次，同比下降51.9%，为2019年同期的36.7%。其中，4月民航旅客运输量仅为2019年同期的14.8%，5、6月，旅客运输量环比增速分别为53.2%和82.2%;6月，民航旅客运输量恢复至2019年同期的46.2%，但国际旅客运输量仍低位运行。

       2、航油成本、汇率变动影响航空公司的运营成本  

       航油成本是航司最主要的成本支出项。受航油价格上涨及用油量下降的综合影响，上半年中国国航航空油料成本103.48亿元，同比增长4.37%;南方航空航油成本为143.95亿元，同比增长16.69%；春秋航空的单位航油成本上升50.1%，航油成本为16.3亿元。吉祥航空航油成本为12.89亿元，占营业成本比重为26.74%。

       东航飞机燃油成本为89.60亿元，同比下降8.32%，主要是由于公司航班量下降，加油量同比下降44.91%，减少航油成本46.50亿元，因原油价格上涨，平均航空油价同比增长57.10%，增  加航  油成本32.57亿元;去年同期公司通过航油套期保值交易，减少去年航油成本5.80亿元。在剔除去年同期的航油套保因素后，航油成本同比减少13.93亿元，降幅13.46%。

       人民币兑美元汇率在2022年3月后经历一轮贬值，中间价从3月最低的6.30上涨至接近6.80的水平。人民币贬值背景下，航空公司的汇兑损益也由去年同期的净收益变为净损失。

       其中，中国国航上半年汇兑净损失为22.40亿元，去年同期为汇兑净收益5.63亿元;中国东航期内汇兑损失为14.10亿元，去年同期汇兑收益8.27亿元;南方航空净汇兑损失则为20.52亿元，去年同期汇兑净收益为7.93亿元；海航汇兑损失40.5亿元；吉祥航空汇兑损失6.32亿元；春秋航空汇兑损失9256万元。

       下半年有望好转  

       业内专家指出，下半年以来，民航行业正处于复苏态势，多个积极因素显示，下半年行业有望好转。

       1、需求持续复苏暑运“回血”  

       上半年行业业绩不尽如人意，但暑期是航空业传统旺季，航空公司均期待这个暑运能挽回部分业绩。

       飞常准数据显示，国内客运航班量在4月触底反弹，呈现复苏势头。历了上半年整体市场低迷状态后，暑期航空市场走出了“V”字形反弹，尤其是7月民航客运量有了显著增长。

       7月份，民航运输生产总体继续保持恢复态势，全行业完成运输总周转量68.0亿吨公里，环比增长27.5%；旅客运输规模连续三个月回升，完成旅客运输量3399.6万人次，环比增长54.5%。

       2、纾困组合拳助力行业恢复  

       上半年民航面临前所未有的困难局面，民航局协调有关部门出台助企纾困政策。

       金融信贷方面，在落实好航空公司、机场应急贷款656亿元基础上，又争取新增航空公司应急贷款1500亿元。财政支持方面，为国、东、南三大航各争取注资30亿元，为首都机场集团注资20亿元，预拨首批国内客运航班中央补贴资金32.9亿元。税费减免方面，上半年民航企业增值税留抵退税125亿元；暂停2022年航空公司分支机构增值税预缴，预计全年减少资金占用约18亿元；协调国产航油出厂价格阶段性让利，降低航油进销差价，预计全年可为航空公司降低燃油成本33亿元；协调推出阶段性缓缴社保、减免房产税和土地使用税等措施。

       下半年，民航局将坚持稳中求进总基调，努力促进行业恢复发展。

       一是加大宏观调控力度。持续完善航权配置、时刻分配、航线航班审批等政策，积极引导企业根据市场变化，深耕细分市场。

       二是打好助企纾困组合拳。统筹行业内外资源，充分用活用好国家、地方、行业各项纾困补贴政策，帮助企业度过难关。

       三是积极扩大民航有效投资，按照开工一批、建设一批、建成一批、储备一批的原则，提高项目审批效率，协调落实资金保障，加快推进民航重点项目建设，力争到2022年底颁证运输机场达256个，固定资产投资超千亿元。

       四是深挖航空市场潜力。以扩大国内航空需求为战略基点，积极恢复核心骨干网络；做好干支通，全网联和中转便利化服务推广；持续推进通用航空医疗救护、短途运输、无人机物流、创新娱乐消费等领域试点；促进航空货运设施建设。

       3、国际市场稳步有序恢复

       6月以来，民航局正在逐步、稳妥增加定期国际客运航班，满足人员往来需要。

       6月28日，国务院联防联控机制发布第九版新冠肺炎防控方案新方案将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。

       8月7日，民航局发布《国际定期客运航班熔断措施进行优化调整》，防控了熔断政策：对确诊旅客人数达到5例的航空公司单一入境航班，当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%时，暂停运行1周；当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数8%时，暂停运行2周。

       民航资源网专家林智杰表示，民航局进一步放松了航班熔断机制，放松力度很大，对国际航班恢复的作用会比较明显。一是熔断门槛，从每班5例，放宽到4%，也就是  787  客机大约10例左右，  777  客机大约15例左右。二是熔断周期，由2周和4周，缩短到1周和两周，这一调整会减少航班熔断数量，帮助国际航班恢复。同时，航班熔断的减少，回国旅客也会有更明确的预期，被迫变更行程会更少。

       OTA数据显示，8月1日-8月16日，国际航班出入境机票预订量环比涨幅达两成，出入境机票平均支付价格环比下降超一成。

       8月10日，英国驻华使馆宣布，英国交通部和中国民航局已经正式达成共识，恢复中英之间双向直航客运服务。8月20日下午，  首都航空  一架由英国机场起飞的  空客A330  客机，平稳落地山东青岛。这是中英定期客运航班自2021年1月暂停运行近两年以来，从英国到中国的首个定期客运航班。

       随着这些政策的优化调整，航空公司不断恢复增加国际航线，这使得长期以来承受经营压力的航空公司有望“回血”。

       林智杰表示，国际航班正有序恢复，目前国际航班是行业减亏的重要支柱，行业已经经历了十几轮的国际增班，再加上入境隔离时间的缩短，航班的熔断政策也在逐步优化，因此国际市场将对行业带来更好的支撑。